Kellogg wird in drei Geschäftsbereiche aufgeteilt um den „Konglomerats-Discount“ zu überwinden

Der Snack- und Müsliriese Kellogg ist dabei, sich in drei Teile aufzuspalten. Der Rice-Krispies-Hersteller gab am Dienstag bekannt, dass er sein Geschäft bis Ende nächsten Jahres in drei unabhängige Unternehmen aufteilen wird. Ein klarer Geldbringer, der sich auf das internationale Snackgeschäft konzentriert, wird unter anderem dabei herauskommen.

Kellogg-Führungskräfte sprachen offen darüber, dass sie sich an anderen Konglomeraten wie Johnson & Johnson und GE orientieren, die letztes Jahr ihre eigenen Aufspaltungspläne bekannt gaben. Der Grund, warum große Unternehmen dies manchmal tun, ist der Konglomeratsabschlag, ein Begriff für den Fall, dass die Märkte sie für weniger als die Summe ihrer Teile bewerten.

„Der Wettbewerb ist heftig. Manchmal muss man ihn aufbrechen, um ihn wieder aufzubauen“, sagte Liz Young, Leiterin der Investitionsstrategie gegenüber CNN Business. Für Kellogg ist es eine Chance, sich von zwei weniger leistungsstarken Geschäftsbereichen zu trennen:

Von den drei neuen Unternehmen wird das globale Snacking-Geschäft, zu dem neben den nordamerikanischen Tiefkühlfrühstücksmarken und den internationalen Cerealien- und Nudelmarken auch Pringles, Cheez-It und Pop-Tarts gehören, mit Abstand am schnellsten wachsen und am profitabelsten sein. Zusammengenommen erwirtschafteten diese Einheiten im Jahr 2021 einen Umsatz von 11,4 Milliarden US-Dollar, was 80 % des Umsatzes von Kellogg’s entspricht. Die Analysten von Consumer Edge Research sagten, dass dieser Schritt die Konkurrenten Campbell Soup und Kraft Heinz dazu veranlassen könnte, mit ihren eigenen potenziellen Aufspaltungsgeschäften aggressiver vorzugehen.

Das nordamerikanische Cerealiengeschäft, das mit dem Verkauf von Marken wie Froot Loops und Frosted Flakes 2,4 Milliarden Dollar erwirtschaftet, würde ein eigenes Unternehmen werden. Kellogg-CEO Steven Cahillane räumte ein, dass der Bereich „etwas rückläufig“ sei, da die Getreideverkäufe Marktanteile an (Ironie-Alarm) Snacks und Fast Food verloren hätten, aber er merkte an, dass die Aufspaltung bedeute, dass die Einheit nicht mehr mit der Snacksparte um Kapital konkurrieren müsse.

Die Aktionäre erhalten Anteile an den drei neuen Unternehmen. Das dritte Unternehmen ist ein reiner Anbieter für pflanzliche Lebensmittel unter dem Markennamen „MorningStar Farms“ mit einem Umsatz von nur 340 Millionen Dollar im letzten Jahr. Damit ist es vielleicht das am wenigsten attraktive Geschäft von Kellogg. Beyond Meat, ein wichtiger Konkurrent von Morningstar Farms, hat in fast drei Jahren seit IPO keinen Quartalsgewinn erzielt und die Aktien sind im Jahr 2022 um über 60 % gefallen. Kellogg sagte, dass es möglicherweise ein Übernahmeangebot für dieses Geschäft unterbreitet, was sich für die Aktionäre „großartig“ anhören könnte.

Da wir mit dem DWS Concept GS&P Food Fonds in Kellogg investiert sind, bleiben wir nah am Geschehen und berichten, sobald es weitere Neuigkeiten dazu gibt.